金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进一步做(zuò)好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者可以签署的(de)协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者开展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前(qián)可以与交易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型等事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在(zài)研究制定(dìng)“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正式(shì)发(fā)布后也(yě)可供境内(nèi)外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电(diàn)子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)）与境外(wài)投(tóu)资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机(jī)构和香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称(chēng)上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或(huò)作为清算(suàn)客(kè)户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于(yú)符合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的交易(yì)及时纳入集(jí)中清(qīng)算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算公司(sī)或(huò)其综合清算会(huì)员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍(yǎn)生品(pǐn)交易(yì)的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机(jī)构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市并据此与(yǔ)买(mǎi)方和(hé)卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务(wù)中，境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司于(yú)当(dāng)日将交易(yì)进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的(de)交(j吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市iāo)易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可(kě)在(zài)境内银(yín)行开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每一(yī)中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及(jí)额(é)度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或(huò)外币吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及(jí)时(shí)履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币(bì)跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不(bù)经(jīng)由上(shàng)海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易(yì)或(huò)资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换交易在(zài)轧差后的(de)名义(yì)本金(jīn)净额每日不(bù)超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币(bì)购售业务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币(bì)购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民(mín)币购售业(yè)务(wù)境外参加行和(hé)境外清(qīng)算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市(shì)场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境(jìng)外投(tóu)资者在(zài)本机构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外(wài)汇的(de)境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可在香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结(jié)算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资(zī)者(zhě)办理外汇(huì)资(zī)金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得(dé)的(de)人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场(chǎng)基(jī)础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行认可的交易报告(gào)库(kù)报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易(yì)报(bào)告库，在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据需要(yào)向基础设(shè)施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的(de)业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

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