大(dà)家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一直(zhí)在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前(qián)经济形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央(yāng)总(zǒng)书(shū)记(jì)习近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为核心的(de)党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需(xū)求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命(mìng)运(yùn)。美国加(jiā)州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危机中第四(sì)家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌(wū)克(kè)兰(lán)试(shì)图用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉(diào)落(luò)的无人机(jī)碎片也没有造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机(jī)试图(tú)发(fā)动袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定(dìng)是(shì)为(wèi)了(le)防止未经授(shòu)权(quán)使用无(wú)人机，避免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)位于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的(de)经济、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对经济的(de)预(yù)期将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全(quán)年第二个关(guān)键做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步入(rù)业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政2000克是多少斤 2000克等于多少公斤治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是(shì)着力重(zhòng)点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数(shù)据验(yàn)证；外部(bù)流(liú)动性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年(nián)筑(zhù)底(dǐ)特征明(míng)显(xiǎn)，全(quán)年(nián)逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续(xù)的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳中2000克是多少斤 2000克等于多少公斤求进基(jī)调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于(yú)历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假期间的(de)事(shì)件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后(hòu)市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局(jú)机会；短期(qī)结构上(shàng)关(guān)注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道(dào)板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波(bō)动(dòng)以及背后(hòu)释(shì)放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增(zēng)速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治(zhì)局(jú)会(huì)议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动(dòng)的数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市(shì)结(jié)束(shù)后，指数的第一(yī)次长时(shí)间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调2000克是多少斤 2000克等于多少公斤整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的第一(yī)次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与(yǔ)高(gāo)频(pín)经济指标(biāo)和预期(qī)的边(biān)际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个(gè)半(bàn)月，由(yóu)于经济(jì)比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心(xīn)等(děng)因(yīn)素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次(cì)大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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