昨(zuó)天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压(yā)力可(kě)能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到(dào)原(yuán)应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月(yuè)将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗五收盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限解决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币(bì)政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业(yè)危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太(tài)多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致的(de)信(xìn)贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预(yù)测的(de)准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度(dù)也都存在不(bù)确(què)定性，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘(pán)交(jiāo)易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他(tā)说，短期(qī)价格(gé)松(sōng)动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文(wén)敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持(chí)续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的(de)深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货(huò)价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预期的(de)背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成(chéng)本线为大(dà)概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等(děng)待的(de)则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游的(de)原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的(de)情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲(chōng)击成本(běn)，或是(shì)供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得(dé)低(dī)位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再是以现货(huò)下跌方式(shì)来(lái)修(xiū)复(fù)；二是(shì)月(yuè)供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变(biàn)动来判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关(guān)注(zhù)下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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